斗罗大陆164集免费观看 赌徒「酒仙网」?背靠“茅台”大树,也不好纳凉 | IPO见闻

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    人气:85 发表时间:2021-10-10

    8月4日,酒仙网络科技股份有限公司(简称:酒仙网)向上交所递交更新版招股书,拟在创业板上市,距离4月8号的初版招股书约相隔4个月,保荐机构为华泰证券。

    早在2015年,酒仙网曾经于新三板挂牌,并在此后于2017年主动摘牌以追求转战A股,终于抢先于老对手1919发首IPO申请。

    不过此次上市,酒仙网有别于在新三板以电商公司为主体上市,而是将酒仙网络科技股份有限公司行为主体,酒仙网电商公司则成为上市主体的第一大股东。

    截至IPO前,郝鸿峰议定酒仙电子商务及天津鸿景持有酒仙网29.73%旁边股权,为公司第一大股东及实际限制人,其姐姐的配偶张纪东持有约0.18%旁边股权,二人被视为相反走动人。此外,红杉旗下多家机构均出现在持股名单中,红杉共计持股7.27%,沃衍共持股12.57%。

    来源:招股书经历走业出清,酒类电商进入寡头型市场

    据招股书,酒仙网的前身为中酿公司由酒仙电子商务于2014年注册成立的,创首人造郝鸿峰,而酒仙电子商务则成立于2009年。

    比酒仙网稍早的也买酒于2008年6月已经成立,但入场电商的时间更晚。

    随着酒类电商对传统线下渠道冲击添重,线上线下的一体化上风使得酒类电商迎来了黄金时代。

    此后易酒批、壹吉购等后来者也相继成立。

    由于具备先发上风,酒仙网在融资方面颇为受宠,从2011年至2017岁暮,酒仙网先后议定8轮融资从红杉资本等10多家投资机构共计融资超18亿元。

    但资本下场的效果之一就是创业公司们必要强化厮杀,在最短的时间内乱取到最多的走业话语权。这一场战役在2014年得到激化,2014年“双11”当天,以酒仙网、1919、购酒网、中酒网为代外的酒类电商,便上演了一场价格火拼。最后酒仙网捍卫住了自身的江湖地位。

    不过烧钱的效果自然是折本。2013-2016年上半年,酒仙网的折本额别离为3.09亿元、2.8亿元和2.51亿元。

    随着2016年的资本严冬的到来,酒类电商的融资难度添大,很快终结了集体狂欢,许多创业者迫于资金压力也相继离场。

    经历了走业洗牌后,龙头获得了更好的发展空间,此后的酒仙网在2018-2020年间均实现盈余,净收好也从2018年的3000多万添长到2020年的挨近2个亿。

    对于走业来说,是出清;对于龙头来说,是新生。

    随着产量挑高和白酒升级以及在线电商的发展,电商类平台在酒类流通中的占比逐年升迁,从2013年的1.1%添长到2018年度11.5%。

    在酒类垂直电商发展的同时,片面酒企也最先积极发展本身的电商渠道。

    此外,原先的线下渠道商也最先追求转型。如此前已经在A股上市的华致酒走,原先是线下酒类流通商,现在已经开发了本身幼程序,进军电商业务。

    据招股书介绍,酒仙网现在的竞争对手主要包括壹玖壹玖(1919)、酒便利、名品世家、华致酒走。其中1919曾经获得过阿里巴巴20亿人民币的投资,是酒仙网的有力竞争对手。

    从周围来望,华致酒走和1919的生意业务收好都在酒仙网之上,其他竞争对手周围则隐微与前三者(含酒仙网)不在一个数目级。不过1919至今商业模式未跑通,2020年仍在折本中。

     

    30%收好来自茅台,但来自茅台的毛利率仅6.47%

    现在酒仙网所以品牌运营为核心的酒类全渠道、全品类零售及服务商。旗下线上平台为“酒仙网”,线下品牌连锁包括“酒仙网国际名酒城”和“酒快到”两个品牌。

    来源:招股书

    现在,公司旗下除了配相符品牌外,也有了自有品牌。

    自有品牌与独家出售的酒类一首,算作专销产品。

    来源:招股书

    2015年的时候,酒仙网曾在新三板挂过牌。那段时间,酒仙网不息折本,原料表现,2013年、2014年、2015年三年间,酒仙网折本额高达3.09亿元、2.8亿元、2.51亿元。

    再度准备上市以来,据招股书吐露,2018-2020年度,公司别离实现生意业务收好21.94亿元、29.83亿元和37.08亿元,从收好组成来望,流通产品占比更高,2019年以前挨近80%,但2020年这一比例降矮至70%,专销产品占比升迁。收好外中并未拆分出自有产品的收好占比。

    来源:招股书

    按渠道分,来自酒仙官网的收好占比最高,约为33.70%,但这一比例正在消极,2018年和2019年别离为44.66%和40.58%。

    自有平台营收消极对于酒仙网不是好事,在电商平台和直播平台出售,意味着从私域走向公域,表明酒仙网靠本身的网站并未留住客户,要面对更大周围的竞争;同时这也意味着回款周期能够被延迟。

    来源:招股书

    此外,从出售产品的组成来望,白酒出售收好永远占其总收好70%以上。

    2018年-2020年,酒仙网白酒产品出售收好别离为16.60亿元、22.02亿元和27.81亿元,别离占比75.66%、73.84%和75%。

    其中,茅台、五粮液两大白酒品牌的相符计占比最高曾达57.87%,2020年的最新数据是49.62%,其中茅台占比高达30.97%。

    来源:招股书

    从毛利率来望,2018年-2020年,酒仙网毛利率别离为23.04%、22.51%和20.93%。净利率则别离为1.46%、2.80%和4.95%。2020年的毛利率受到收好准则的影响将运费计入,所以毛利率上略有消极。

    来源:招股书

    其中,五粮液毛利率17.98%位列一切售卖白酒品牌第五,而收好占比最高的茅台,毛利率仅有6.47%,是酒仙网售卖白酒品牌中倒数第一的毛利率。

    固然这个毛利率相对于上游品牌商来说不算高,不过在酒类流通商中,这一毛利率并不矮,高于已吐露数据的竞争对手。

    来源:招股书难堪的中心地位:背靠大树不好纳凉

    行为酒类流通的中心商,酒仙网顺理成章地拥有较矮的产业链地位。由于对上要面对茅台、五粮液云云的著名酒厂,而多所周知茅台的毛利率高于90%,留给下游的收好空间极其有限;而对下游由于来自电商、直播平台的收好占比挑高,面对京东云云的大型平台商,酒仙网原形上也并不拥有强势地位。

    1、对上游话语权弱

    最先,在价格层面,茅台对于价格的限制能力极强,公司议价能力弱,差价更是微不敷道,所以仅有约6.5%旁边的毛利率。

    另一方面,弱势话语权带来预支账款的题目。

    招股书吐露,由于酒水出售及流风走业具有季节性特征,第四季度至春节前为出售高峰,公司必要向酒厂预支或支付大额采购资金,在岁暮形成大额存货及预支账款,导致阶段性起伏资金相对主要。

    倘若公司起伏资金贷款到位不敷时,或在四季度异国贮备优裕资金,均能够对公司的采购入库、经营计划等造成不幸影响。

    这一点从存货可见端倪。

    2018年-2020年,其存货由5.47亿元增补至8.17亿元,两年间添长幅度为49.46%。

    来源:招股书

    存货的增补意味着预支账款的巨额增补。

    2020年,酒仙网向酒企预支4.14亿元货款。预支款前三名别离是五粮液、国台和茅台。

    来源:招股书

    采购货品片面形成存货,到岁暮存货达到8.17亿元,这两项资产相符计达到12.31亿元,占到其起伏资产的60.69%。

    2、对下游也不具有强势地位

    面对下游客户,倘若是自身平台,公司的可控性还较强。

    但随着公司入驻天猫、京东等综相符电商平台并切入抖音、快手等短视频平台,上述大型电商平台同样掌握了较强的话语权。

    招股书表现,2018年时酒仙网答收账款为5432.35万元,到2019年则达到8000万元的程度,2020年为8017.43万元。

    而招股书数据表现,公司答收账款的期后回款金额集体较高,2018年-2020年的回款比例别离为92.51%、78.84%、68.89%。从招股书数据望,公司前三大答收账款客户的期后回款率都达到100%,这意味着,在账期内,大片面款项都收不回来。

    而坏账准备的比例已经高达19%。

    来源:招股书

    3、弱势地位带来欠债题目

    一面要给出预支账款,另一面是到期收不回的答收账款,这对酒仙网的现金流管理挑出了庞大挑衅。

    以前三年,公司的经营运动净现金流最差时为负;2020年这一比例也仅为71.87%。

    来源:招股书

    面对庞大的现金流压力,酒仙网只能选择借款,起伏欠债比例95.51%,自然这是整个走业的近况,各家均在95%以上。

    来源:招股书

    但倘若望起伏比率和速动比率,那酒仙网远矮于走业平均值。公司对此的注释是备货和锁定上游货源。

    来源:招股书颇具风险的前路

    但酒仙网的麻烦还不止经营本身。

    根据招股书吐露,酒仙网现在还背负着上市对赌制定。

    早在2015年,上一个在新三板挂牌的“酒仙网”(酒仙电子商务)就与股东约定若不及按期上市,必要回购股权。

    2017年12月25日正式约定,若在2018年12月31日前,酒仙网未能完善首次公开发走股票并上市(但因投资方的因为导致除外),投资方有权请求酒仙网及其实际限制人回购投资方投资而取得的发走人通盘或片面股权。

    2019年8月,经两边商议,酒仙电子商务遵命上海成楚5000万元初首投资成本现金回购上海成楚持有的酒仙有限股权,并无偿向上海成楚转让片面出资额行为回购利息。

    2019年12月,这一制定展期至2021年12月31日,即意味着酒仙网现在只有4个多月的时间了。

    但现在仍在申报稿阶段,尚未有证监会的正式逆馈。

    而倘若12月31日前不及上市,曾经来自投资方的投资额高达18亿,酒仙网如何面对这一赌局成为比经营风险更大的难题;

    就算12月31日前成功上市了,郝鸿峰手上仅30%旁边的股权,如何让掌握多多股权的财务投资者们相符适退出也照样是宏大课题。

    上市后面对公多注视,资本市场又会如何望待呢?

    2015年牛市时,在中国创客大会上,郝洪峰曾经说:

    “酒仙网能够是下一个暴风影音”。

    现在这句话已经不是祝福,而是酒仙网答该避免的最后。

    风险挑示及免责条款 市场有风险,投资需郑重。本文不组成幼我投资提出,也未考虑到个别用户稀奇的投资现在的、财务状况或必要。用户答考虑本文中的任何偏见、不悦目点或结论是否相符其特定状况。据此投资,义务自夸。 暖暖直播免费观看视频日本中文字幕

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